俄國金融業受惠油價升

早前日本央行為紓緩海嘯對經濟的影響，大舉增加貨幣供應，短短一兩周向銀行注資逾4000億美元，比美國的次輪量寬(QE2)更勁更狠。就此筆者曾在本欄表示，日央行「大印銀紙」將會接力美國的QE2，令全球資金持續氾濫，這對原材料價格是十分有利的。結果原材料價格從日本海嘯後的低位大幅攀升，能源及礦業基金亦水漲船高，當中礦業基金年初至今的表現，由最多跌10%，轉為上升6%左右，反彈力之勁令人咋舌。


能源礦業基金中長線持有

執筆時歐洲央行剛加息0.25厘，但另一邊廂，美國聯儲局似乎未有就加息達成共識。主席伯南克指，當地通脹上升僅屬暫時性質，極力淡化通脹對當地經濟的威脅，與近日多位地區聯儲銀行行長的「鷹派」言論形成強烈對比。在這情況下，美國上半年加息的機會相信不大，即使下半年加息，幅度料會溫和。因此筆者仍然相信，今年市場流動性仍會十分充裕，能源及礦業基金可作中長線持有。

原材料當中，石油今年表現尤其突出，布蘭特期油年初至今升達三成。油價急升吸引人們買入能源基金外，亦會買入俄羅斯基金。的確俄國基金今年的升幅平均有10%，絕不讓能源基金專美。不過讀者勿以為，油價上升只惠及俄國能源股，其實銀行及內需股也是受惠者。事實上，俄羅斯政府對石油的稅收極重，若每桶石油售價高於30美元，便開始徵稅，生產商只能賺取市價與成本價之間差價的一成作為利潤，所以，油價上升有利能源股，惟非想像中大。

然而徵重稅並非只肥了政府，俄國政府向油公司徵重稅後，會把資金發展其他產業，令經濟更健康發展。因此，油價上升對俄國整體經濟發展是十分正面的。

筆者對油價長線樂觀，相信油價趨升可續刺激俄國經濟、加上今年俄國有望加入世界貿易組織(WTO)，這可吸引更多資金流入，有利當地金融股。