俄股兔氣揚眉展升浪

全球經濟復甦可望帶動需求，支持紐約油價在每桶90美元附近徘徊，而美國能源信息署（EIA）及各投資機構皆對油價今年升勢表示樂觀。根據過去資料顯示，俄羅斯RTS美元指數在油價上漲年度表現出色，升幅往往較油價更為凌厲。此外，俄羅斯今明兩年將迎來重要選舉、長線則有2014冬季奧運會及2018世界盃等體育盛事帶動的基建效應，故東驥研究部認為，俄股的長線升浪才剛剛開始，投資者可考慮長期買入有關基金。


■東驥基金管理

　俄羅斯目前為全球第二大產油國，能源出口佔總出口比重超過50%，因此油價上升將直接對俄羅斯整體經濟帶來貢獻，同時俄羅斯股市與油價走勢也亦步亦趨。根據統計，自2005年以來，當油價上升，俄羅斯RTS美元指數均呈現同步上升的走勢，且俄股漲幅甚至超越油價；以2010年為例，油價全年上升15.2%，但RTS美元指數升幅卻達到22.6%。由於寒冬導致能源需求上升，再加上美國經濟持續復甦，今年油價走勢將得到支撐。

利好經濟政策或大選前推出

　除了油價上升這個利好因素，俄羅斯今年12月及明年3月分別舉行國家杜馬選舉與總統選舉，政府在選舉前大有機會推出利好經濟政策，有助刺激國內消費和景氣發展，推動股市上升。根據1996、2000、2004及2008年四次總統大選的經驗，在總統大選前6個月，俄羅斯RTS美元指數大多表現亮麗。

　至於明年的總統人選，不論是現任總統梅德韋傑夫、或是總理普京出馬角逐，勝算均十分高。另外，兩人在治理國家方面均有非常豐富的經驗，政治理念亦十分相近，不論哪位當選，目前的經濟結構性改革及金融開放的政策均可延續，對於未來整體經濟與股市展望均有正面作用。

市場預期俄國央行首季加息

　最近新興市場的通脹問題備受投資者關注，而俄羅斯亦需面對同樣壓力，俄羅斯1月份CPI按年增長9.6%，較前月的8.8%為高之餘，更為一年多以來的高位。基於第一季俄羅斯物價上升壓力仍高，市場預期俄羅斯央行最快會在第一季加息，若股市因此出現調整，將是不錯的買入時機。

　根據理柏的分類，坊間現時有7隻俄羅斯股票基金可供選擇，在踏入2011年後，有關基金表現不俗，所有基金均錄得逾3%的升幅。總括各分段表現，法巴俄羅斯股票基金明顯較其他俄羅斯股票基金為佳，當中年初至今表現更達7.9%，相信與該基金持有較大比重的能源股不無關係。不過，若投資者希望享受俄羅斯股市的升勢，同時亦想分散單一市場風險，則可考慮新興歐洲基金。在新興歐洲基金的投資組合中，普遍會持有60%左右的俄羅斯股票，故此若俄羅斯股市造好，基金表現亦會十分理想。