拉丁美洲「3C」動力奠根基

面對金融海嘯衝擊，雖然拉丁美洲也難以倖免，但有賴「3C」的結構性動力─信貸(Credit)、消費者(Consumer)及商品(Commodities)，已為區內未來多年的擴張期奠定了穩固根基。
信貸增長潛力大
歐美國家之所以身陷「有毒資產」危機，主要源於過度寬鬆的貸款政策，反觀拉丁美洲卻因為一直維持極度嚴格的貸款政策，因而避過了全球性的信貸危機。在拉丁美洲，要獲得消費者貸款絕非易事。以汽車貸款為例，在2003年時，汽車貸款的年息率高達55%，而貸款期只有18至24個月，一般消費者根本無法負擔，也使這些國家仍然維持現金為主的經濟體。
不過，隨巴西及墨西哥近年逐步改變政策，貸款利率目前已經減半，為消費者貸款市場提供理想增長空間，直接鼓勵更多消費者置業和購買汽車等貴重資產。以巴西為例，2009年的新車銷售量已躍升達六成。
人口分布也為拉丁美洲提供龐大高質素消費群。現時區內的人口分布情況與歐洲戰後時期頗為相似，在5.7億人口中，約2億人在未來20年將步入消費黃金期(25至59歲組別)，這些潛在的消費支柱未來將需要購買首間房屋、添置首台雪櫃和為首部汽車投保。
與此同時，介乎0至14歲年齡組別的人口比例將會減少，但超過60歲的人口比例將逐漸增加，屆時區內的對護理和醫療服務的需求將如中國和韓國般持續提升。
基建需求惠及出口國
至於商品更是拉丁美洲經濟的「主打」。豐富的天然資源使全球最大的鋼材和鐵礦石生產商均集中在區內，而巴西最近更探得新油田。由於全球主要經濟體紛紛以基建刺激增長，除了中國及印度等新興大國需要趕上城市化步伐外，已發展市場如美國和歐洲也急需更新老化的基建設施，基於巴西、墨西哥等國在開採和生產鐵礦石、銅材和石油等享有競爭優勢，所以相信商品應繼續成為區內經濟增長的基石
事實上，拉丁美洲也是採用再生能源的先驅。巴西只用了國內少於25%的豐富水源，便已滿足全國85%的能源需求，而有部分大企業也宣布計畫在4年後以棕櫚油生產生物燃料，為採礦和鐵路業務提供能源。

巴西與中國之比較

主要要點:
1. 巴西股票市場P.E.係13.2, 而中國上證綜合指數P.E.係17.9
2. 巴西經濟相對合理及可持續. 因為巴西資源非常豐富, 並不需要向外買入資源.
3. 中國需要向外買入油, 鐵礦及食物.


Jan. 25 (Bloomberg) -- Brazil’s economy is “more sustainable” than China’s because its exports of raw materials from metals to crops make it more resilient, investor Mark Mobius said.
The valuation of the benchmark Bovespa stock index “is not excessive,” Mobius, chairman of Templeton Asset Management Ltd., told investors in Bangkok today. The gauge trades at 13.2 times estimated earnings, compared with 17.9 for the Shanghai Composite Index, according to data compiled by Bloomberg.
“Brazil’s economy is more sustainable because they don’t have to import anything. China has to import oil, iron ore and foods,” said Mobius, who oversees $34 billion of developing- nation assets at Templeton Asset. “Brazil is in a situation where it has tremendous resources. Not only mineral resources, but agricultural resources.”
Global equities tumbled last week after higher-than- expected economic growth in China fueled concern the fastest- growing major economy will raise borrowing costs to keep its economy from overheating. Brazil’s index, which fell the most in three months on Jan. 22, remains 72 percent higher over the past year, as record-low interest rates and government stimulus plans helped pull the economy from a recession.
The Bovespa stock index surged 83 percent last year, the most since 2003. China’s Shanghai Composite climbed 80 percent.
Valuation
The Bovespa index’s price-earnings multiple is the lowest among the key gauges in Latin America, according to data compiled by Bloomberg.

繼續大熱, 巴西+俄羅斯

新興市場是全球投資者尋寶的所在地，除了中國之外，處於東歐的俄羅斯以及拉丁美洲的巴西亦是驅動全球經濟的火車頭，今年股市有望續現光芒。
在09年，新興市場普遍仍力保2%或以上的增長，反觀同期已發展國家卻收縮3%；而在今年，貝萊德預計新興市場將有超過5%的可觀增幅，遠勝僅有2%至3%的發達國家。
要數值得投資的新興市場國家，除了中國，還有拉丁美洲的領頭羊巴西。去年9月中，英國權威雜誌「經濟學人」，以「Late in, first out」為題，將擁有農林礦等豐富天然資源的巴西，譽為在金融海嘯中屬最後一批進入衰退，但卻最早步入復蘇進程的一個拉美國家。
過去兩年，巴西政府推出了一系列的刺激經濟措施，例如稅務寬減、樓宇按揭優惠等，均大獲市場好評。自03年以來，巴西的最低工資便上升了67%。收入急升，造就中產階級的冒升，消費力日益增強，為巴西增添了一股龐大的內需經濟動力。
俄股估值仍吸引
目前巴西的利率已降至8.75厘，在10年來首次出現個位數。央行大幅減息，自然有利當地的經濟發展。與此同時，論估值巴西仍屬便宜，其股市的市盈率低於全球平均市場。未來數年更接二連三的舉辦世體育盛事，大興基建，相信繼續會成為吸引全球資金的一塊金磚。
東歐方面的代表則有俄羅斯，這個全球原油最大出口國及第二大鋼鐵出口國，擁有的資源令全球艷羨。去年俄羅斯股市更成為全球升幅最高的股市之一，令投資者喜出望外。
在未來12個月，貝萊德認為俄股將繼續發熱發亮。眾所周知，俄股表現與油價息息相關，而在今年，我們認為油價仍會獲得強勁的支持，而且俄國的金融企業財政穩健，不良貸款一向處於低水平，有助當地經濟發展。即使俄股去年反彈不少，估值卻仍是眾新興市場之中最低的，未來12個月的預測市盈率僅為9倍，種種因素結合下，俄股有望繼續跑贏大市。
新興市場除了擁有亮麗的市場前景之外，在貨幣方面亦佔優勢。由於美國負債纍纍，加上實行量化寬鬆的貨幣政策，美元長遠走勢疲弱，而新興市場的基本因素強勁，最終亦會反映在貨幣價值上。

巴西於2010將再展另一個升浪!

Finance Minister Guido Mantega expects Brazil's new
cycle of growth and expansion to continue into 2010
BRASILIA, Brazil, Dec. 10 /PRNewswire/ -- The Brazilian government announced today that
the 2009 third quarter real gross domestic product -- the output of goods and services adjusted
for inflation -- increased 1.3 percent from the second quarter of 2009, according to data
released by the Brazilian Institute of Geography and Statistics (IBGE). These new figures
mark a consolidation of Brazil's economic growth since it emerged from the global financial
crisis in the second quarter of 2009.
"This performance of steady growth in the third quarter shows that Brazil has started a new
cycle of economic expansion that will continue into 2010 and will be maintained for many
years ahead," said Finance Minister Guido Mantega. "Based on positive trends in industry and
investments, we expect the projected growth for 2010 -- currently around 5 percent -- to
hold."
The increase in real GDP for the third quarter of 2009 in the seasonally adjusted series reflects
a 2.9 percent increase in Brazilian industrial activity compared to the second quarter of 2009.
Services registered an increase of 1.6 percent and agriculture a decrease of 2.5 percent over
the same period.
Among the components of domestic demand, gross fixed capital formation grew 6.5 percent
from the previous quarter. There was also an increase of 2.0 percent in household
consumption and an increase of 0.5 percent in public administration consumption in the third
quarter of 2009 compared to the second quarter of 2009.
SUMMARY TABLE - Main results of GDP at market prices from Q3 2008 to Q3 2009
Rates (%) Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009
Accumulated in the year/same
period as in the previous year
6.6 5.1 (-)2.1 (-)1.9 (-)1.7
Last four quarters/four
immediately previous quarters
6.6 5.1 3.0 1.0 (-)1.0
Quarter/same quarter as in
the previous year
7.1 0.8 (-)2.1 (-)1.6 (-)1.2
Quarter/immediately previous
quarter (seasonally adjusted)
1.1 (-)2.9 (-)0.9 1.1 1.3
Source: Brazilian Institute of Geography and Statistics (IBGE)
Fund Performance as of DEC 29th 2009 2009 1mth 3mth 6mth
FLF Equity Brazil Cap USD 124.85 2.96 13.13 47.02
FLF Equity Latin America Cap USD 101.72 2.62 13.33 43.83

2010投資大熱 - 皇者巴西!

識我既朋友, 都聽我講吾少巴西...
巴西人口為全球最五大國, 約有一億九千萬人口. 擁有龐大既內需消費市場.
巴西資源豐富, 包括石英、錫、牛肉及咖啡.
巴西交易所總市值排行全球最十, 並為金融海嘯中最快反彈的國家.
巴西於2007年發現新油田, 全球最大鑽探油公司正正係巴西公司, 正在研究開採該油田, 開採以後巴西將成為全球最大產油國之一.
巴西同時成為2014年及2016年世界杯及奧運的主辦國. 將投入110 億美元於基礎建設, 吸引外資. 預期七年內將為巴西基金帶來每年百分百增長.

揀基金除左揀"對"組別, 也要揀"對"公司...

選擇基金時, 一般人都會選擇自己所喜歡的地區或行業基金如巴西基金, 黃金基金... 但選擇這些組別既同時, 也要留意該隻基金於該組別的過往表現, 正如以上例子, 中國基金的組別一年平均表現為81.49%, 而組別之中, 宏信中國基金一年表現為139.16%. 明顯地, 宏信中國基金表現優於該組別, 即中國基金組別的平均表現.

(好消息: 宏信中國基金已於富通(FORTIS)既平台上供客戶選擇!)

總結一下2009既投資回報...

我的投資組合為:

40% 富達新興歐非中東基金 (+77.11%)
40% 富達中國焦點基金 (+60.50%)
20% 富蘭克林鄧普頓拉丁美洲基金 (+91.65%)

2009年總回報為: 73.37%

(我於2009年9月將中國基金的20%轉到拉丁美洲基金, 甚至將拉丁美洲基金全數轉到巴西基金
即

40% 富達新興歐非中東基金 (+77.11%)
40% 富通L基金巴西股票基金 (+110.8%)
20% 富達中國焦點基金 (+60.50%)

, 以上2009總回報只為參考.)